4月27日，香港中文大学副教授杨晨应邀到访我院，以“Arbitrage on Decentralized Exchanges”为主题开展学术讲座。学院副院长傅俊辉及专任教师代表参加讲座，共同探讨去中心化交易所套利领域的学术问题与实践逻辑。

讲座中，杨晨首先梳理了研究背景。两类交易所的核心交易机制差异，中心化交易所采用限价订单簿模式，做市商同时决定流动性与交易价格；去中心化交易所受链上计算资源限制，普遍采用自动做市商（AMM）机制，做市商仅提供流动性数量，价格通过资产存量的确定性函数推导。这种机制差异使得同一资产对在两类交易所易出现价格偏差——中心化交易所价格更新即时，去中心化交易所每12秒汇总订单更新价格，为套利行为提供了空间，他同时指出，去中心化交易所的订单优先级由Gas费决定，高Gas费虽能提升成交概率，但会侵蚀套利利润，现有研究多简化单一套利者假设且忽略Gas费影响，难以反映现实中多套利者竞争的实际情况。

基于这一背景，团队开展相关研究，构建了首个双套利者Gas费竞争均衡模型，通过纳什均衡模型分析套利者的参与决策、Gas费支付与交易量选择。研究证明，不存在纯策略对称均衡，但可推导出唯一的混合策略均衡。当套利机会规模与市场流动性之和高于基础Gas费时，套利者将全部参与且获正预期收益；反之，部分套利者会退出，参与竞争的套利者预期收益降至零。团队还通过约5000组样本开展实证分析与参数回归分析，验证了模型中参数的符号与现实数据的一致性。互动环节中，就Gas费机制特性、模型密度函数等问题进行交流，杨晨逐一回应，详细阐释了混合策略均衡的必要性及模型推导的核心逻辑。

此次讲座聚焦学术前沿，以严谨的逻辑拆解了去中心化交易所套利的核心机制与策略选择，为师生提供了宝贵的学术参考。讲座的举办搭建了跨校学术交流平台，对推动我院相关领域教学科研工作的开展具有积极意义。